В света на финансите съществува упорит мит – този за “катализаторите”. Това са онези конкретни събития, които би трябвало да тласнат цената на даден актив драматично нагоре или надолу: пускане на нов продукт, регулаторна промяна, рекордни печалби или съдебно решение. Но опитът да се предвиди както самото събитие, така и точната реакция на пазара към него, се оказва двойна игра на късмета, която често завършва с разочарование. Този е проницателният анализ на Пламен Моновски, съосновател на многомилиардния бизнес BlackRock Emerging Markets и настоящ съветник на институционални и големи частни инвеститори.
Моновски споделя, че по време на работата си в BlackRock е бил известен с една необичайна, но ефективна политика: думата “катализатор” е била забранена в екипа му. Не защото подобни събития не съществуват, а защото “играта на катализатори” – опитът да се предвидят събитията и тяхното въздействие върху пазарите – по-скоро подхранва илюзии, отколкото да подобрява инвестиционните резултати.
Проблемът се крие в две основни предизвикателства. Първо, да се познае самото събитие – дали дадена компания ще отчете точно определени приходи, дали регулатор ще одобри сделка или ще я забави. Второ, дори и събитието да бъде предвидено правилно, остава несигурността относно реакцията на пазара. Пазарите се движат под влиянието на множество фактори едновременно: макроикономически данни, парични потоци, ликвидност, позициониране на големи играчи. Ето защо една перфектна прогноза за дадено събитие може да бъде напълно засенчена от внезапен глобален катаклизъм, превръщайки очаквания “катализатор” в незначителна бележка под линия. Именно заради тази сложна динамика се казва, че в краткосрочен план пазарът е “случайно блуждаене” – твърде много сили действат едновременно, за да може да се изолира конкретна причина от следствие.
Драконовската, но според Моновски добронамерена мярка за орязване на бонуси за тези, които губят време с подобни прогнози, е целяла да изкорени този навик. Според него, подобно поведение изглежда интелигентно и емоционално ангажиращо, но всъщност е сериозно разсейване от същинската работа по инвестирането.
Тази философия е била прилагана и спрямо т.нар. биткойн пророци. По времето на администрацията на Тръмп, мнозина са били убедени, че президентството му ще бъде изключително благоприятно за криптовалутата, предвещавайки “златен век” благодарение на приятелски настроени регулации и прокрипто реторика. Моновски обаче е предупредил, че възлагането на надежди на един-единствен политически “катализатор” е форма на магическо мислене, предвид безбройните други събития, които се случват по света. Фактът, че днес биткойн се търгува под нивата си от началото на президентството на Тръмп, е красноречив пример за ограниченията на политическата власт върху пазарите и за лошата съдба на грандиозните прогнози.
Наскоро вниманието на тълпата се прехвърли към друго “свещено” събитие: пускането на спот биткойн ETF (борсово търгуван фонд) от BlackRock. Въпреки огромните входящи потоци – над 50 милиарда долара, което го прави един от най
