Във време на необичайни икономически обрати, светът наблюдава как привидно консервативни политически сили предприемат безпрецедентни фискални експанзии, предизвиквайки сериозни сътресения на пазарите на облигации. Тази тенденция се проявява ярко както в Съединените щати, така и в Япония, където политиките на Доналд Тръмп и Санае Такаичи поставят под въпрос финансовата стабилност.
В Страната на изгряващото слънце, възприемащата се като “женска версия на Тръмп”, Санае Такаичи, предлага мащабна фискална експанзия, която вече предизвиква сериозни размествания. Доходността по японските дългосрочни държавни облигации бележи рязък ръст, а цените им се сриват, което е ясен индикатор за тревога сред инвеститорите. Нейната стратегия, която се позиционира като радикален разрив с миналото, изглежда подкопава дългосрочната финансова стабилност на Япония, държава вече обременена с колосален държавен дълг.
Паралелно, отвъд Тихия океан, Съединените щати също вървят по опасен път. Неотдавнашното решение на Доналд Тръмп да увеличи военния бюджет с 50% добавя половин трилион долара към вече раздутия дефицит. С настоящи дефицити, движещи се между 5 и 7% от БВП, и съотношение на дълга към БВП от 120%, американската икономика се намира в рискована позиция. Япония, със своето съотношение дълг към БВП от 230%, е изправена пред още по-крехко финансово бъдеще.
Инвестиционната общност не остава безучастна към тези развития. Наблюдава се отлив на капитали от американски и японски активи, като дори се повдигат въпроси дали европейските държави не трябва да разпродадат своите американски държавни ценни книжа като ответна мярка. Тази ситуация се утежнява от рискования подход на Министерството на финансите на САЩ да финансира огромния си дълг чрез краткосрочни заеми. При евентуално повишаване на дългосрочните лихвени проценти, разходите за краткосрочно финансиране биха скочили драстично, създавайки реална опасност от провал на аукционите за облигации.
Предупредителните сигнали вече са налице. Въпреки привидно силните данни за БВП, сключените договори за продажба на жилища в САЩ неотдавна претърпяха неочакван спад от 10%, на фона на прогнозиран ръст от 0,3%. Евентуална паника на пазара на облигации би имала сериозни последици, включително рязък спад на долара и главоломно нарастване на разходите във всички сектори на икономиката.
Ясно е, че ако политическата класа не успее да овладее фискалния популизъм, олицетворяван от политиките на Тръмп и Такаичи, пазарът на облигации сам ще бъде принуден да наложи необходимата дисциплина, с потенциално тежки последици за световната икономика.
